产业并购是企业扩大生产经营规模，提高市场份额，取得充足廉价的生产原料和劳动力，实施品牌经营战略，取得先进的生产技术、管理经验、经营网络、专业人才等各类资源，跨入新行业、实施多元化战略、分散投资风险的主要手段，与对内扩张相比，产业并购发展的要迅速的多，尽管它会带来自身的不确定性。

　　产业并购正在成为上市公司成长的一种主流方式。近两年国内鲜有新建糖厂，新建糖厂进程缓慢，且具有不确定性，大型集团为了加速实现自身发展的战略目标，进行糖业行业整合并购，与其说是为了发展求壮大，倒不如说是在发展的潮流中求生存。

　　国内糖业行业整合中，主要有横向并购和纵向并购两种。每逢糖业处于低谷，逐步回暖时期，都会掀起产业并购浪潮。1993—2003年，国有企业改制阶段，许多糖厂经营困难，改革顺理成章，一些大型的制糖集团由此时出现，开始整合制糖企业，基本为横向并购，增强制糖主业，扩大产能。2008年全球金融危机后，我国实行宽松的货币政策，政府鼓励海外并购，国内巨头向海外四处寻找猎物，但是困难重重，每个国家都与中国呈现出非同质化的经济环境、利率、汇率、文化、风俗、国外政策和法律法规等等。据统计，并购后，盈利企业不足三分之一。近年，在巨头集团横向扩张产能的同时，开始谋求控制整个产业链的战略思想。

　　中国制糖行业2012年至2014年经历了3年深度亏损，不少企业举步维艰，糖业并购时有发生。2014年光明集团下属的上海烟酒整体收购广西凤糖集团，2015年触底反弹，糖业并购大潮日趋澎湃，其中尤以中粮屯河、南宁糖业和贵糖股份3家上市国企以及光明集团表现特别抢眼。

　　中粮屯河构建了从国内外的甘蔗（甜菜）种植、初加工、精炼、原糖进口贸易、销售等为一体的食糖全产业链。自2011年开始，中粮集团食糖业务先后收购、整合、新建了北海糖业、崇左糖业、澳洲Tully糖业、华孚集团中糖公司、来宝农业糖业务、河北唐山曹妃甸炼糖项目、辽宁营口炼糖项目、崇左左江糖厂。2016年11月18日刚刚与广西永鑫糖业集团签署了并购框架协议和托管协议，在国内制糖领域又迈出了一大步。

　　2015年以来，南宁糖业先后收购了广西永凯糖厂和广西环江远丰糖业有限责任公司股权，并参股设立南宁糖业产业并购基金。该基金已迈出并购的第一步：最终购英糖在广西的4家公司股权。而贵糖股份则在2015年10月到2016年1月期间停牌筹划收购广西永凯糖纸集团有限责任公司宾阳黎塘分公司整体资产和负债以及崇左市永凯左江制糖有限责任公司100%股权，虽最终因故终止，但在业内看来，其外延扩张的意愿表露无遗。

　　中粮糖业及光明糖业立足国内糖料生产同时，积极布局沿海原糖加工企业，目前中粮糖业参股或控股的原糖加工企业有中粮曹妃甸、营口北方、营口太古，三家原糖加工企业合计日加工产能达到6700吨/天，中粮屯河崇左糖业工厂采用二步法制糖，拥有原糖加工产能，整个中粮集团，原糖加工产能超过7000吨/天，成为国内最大的原糖加工企业。

　　光明集团在2009年整体收购英茂糖业集团后，控股收购广西上上糖业，2014年整体收购广西凤糖集团，计划在2018年在江苏建成2000吨/天原糖加工产能。

　　糖业并有经历在2014-2016年的大整合，并购机会逐步减少，糖价上涨，企业生产经营压力下降，出售意愿下降，进一步减少了并购计划。但我们也需要主要到玉米价格市场化后，北方甜菜生产再次具有可能性，而在过去几年北方甜菜糖厂大量停产，资金压力无法生产，或者未来1-2年北方甜菜糖厂并购存在较大机会。另外原糖加工产能过剩，原糖加工环境转差或许存在并购机会。